为什么企业融资成本高？
从成本构成来看，企业融资的成本由两部分组成：无风险利率和市场风险溢价。其中市场风险溢价又进一步分为两类：
（一）信用风险溢价 当借款人是银行时，由于能够较为容易的获得政府担保或者金融机构贷款时，贷款利率通常会被定的较低；而当借贷方是企业的时候，由于信息不对称等问题，借款人面临较大的信用风险，为了补偿这部分风险带来的损失，需要提高利率水平来吸引投资者。我们可以通过比较银行借款和企业借款的利率得到二者之间的差别，也就是企业融资所面临的融资成本。 下图为1870-2015年美国和日本的银行贷款和企业债券的利率情况。通过对比可以发现，在企业债券发行市场上，企业融资面临较高的利率水平。这是因为在融资过程中，作为信贷市场的重要参与方，银行不仅会将资金贷给信誉良好、现金流稳定的企业，还会将部分资金投到经营不善的企业当中去进行救助，从而获取额外的收益。而对于企业来说，尽管发债所带来的附加成本较高，但是相较于银行贷款，企业的债券利率仍然相对较低。
（二）流动性溢价 如果投资者对于资金的流动性要求较高，那么其愿意接受的回报率就会比较低，此时资金的实际收益率就会低于无风险收益率。反之，如果投资者对资金的流动性要求不高，则资金的实际收益率就会高于无风险收益率。 一般来讲，流动性的高低取决于两个因素：一是是否易于转让；二是是否需要溢价。
如果是上市证券，则易于转让且不需要额外费用，因此流动性高，所需回报低；若是非上市证券或实物资产，则交易难度大，流动性差，需要额外支付费用并且增加交易成本，因而投资者会要求更高的回报率，即使此时无风险利率保持不变甚至有所下降。