融创中国存在什么风险?

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1、项目集中发生在重庆和成都,这两个城市本身土地供应比较充足,短期内应该不会影响后续开发; 不过,由于两个城市的限购政策,部分楼盘出现退意向,影响销售的回款速度,给公司带来一定的资金压力。

2、公司在成都的泰悦里项目疑似烂尾,如果最终真的导致损失,对公司的财务状况会有一定影响并且产生相应的法律风险。 另外,在青岛有两个项目因债务问题被债权人起诉,也可能会造成损失。

3、除了房地产主业外,公司的旅游板块一直在亏损,虽然有着低估值的优势,但旅游业受疫情反复的影响较大短期难以扭亏为盈,可能持续产生负贡献。 如果未来两年还不能盈利,这个亏损额可能会继续扩大。

4、其他风险还包括汇率波动的风险、贷款融资的风险等等。 总体来说,融创当前面临的主要是经营上的风险,公司目前的项目储备情况和现金流情况是否足以支撑未来的发展还是一个未知数。

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融创中国存在资金方面的风险。2016年至2019上半年,融创中国有息负债增加885亿元,2019年上半年净负债率由2018年末的189.1%增长至209%。2019上半年融创中国的有息负债达到3215亿元,规模排在受评民营房企第一位。偿债指标来看,融创中国的平均成本排在受评民营房企倒数第三位,其流动负债、一年内到期的有息负债、短期借款、一年内到期的非流动负债与净流动负债排在受评房企的首位,即融创中国在有息负债规模、平均融资成本、短期债务指标上都排名行业首位,债务风险尤为突出。2019上半年,融创中国的流动比率为1.2,净流动负债与ebitda的比率为12.3倍,流动比率较低,净流动负债是公司同期盈利的12倍有余,这两者偿债指标反映融创中国的有息短期债偿还压力大且在短期完全靠内部经营无法偿还。

融创中国存在大额投资支出,对经营形成较大压力。2015年-2019上半年,融创中国的投资活动现金流出净额规模近2298亿元,同期公司的销售回款仅有2957亿元、归母净利266亿元。大额投资支出对融创中国盈利、现金流形成严重侵蚀。从其盈利构成来看,2016-2018年,公司仅投资收益就达到811亿元,同期归母净利仅239亿元,公司每年的分红资金很大一部分来源于投资收益。如果未来融创中国停止重大投资活动,则其盈利能力和分红都将承受巨大压力。

除此之外,融创中国在资产管理能力、经营能力方面均存在不足。截止至2019上半年,融创中国的库存规模已超过4000亿元,过去三年多公司的平均库存周转率仅为0.3,低于行业平均水平。2016-2018年,公司的平均租金回报率为2.3%,低于同类型企业新城控股4.1%的租金回报率。

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