增发股份如何作价？
1.定价依据 根据《上市公司证券发行管理办法》（以下简称“《办法》”）第三十八条规定，增发股票的定价依据应包括： ①市场参考价格；②发行对象及其持有的股份情况；③前20个交易日该公司股票交易均价和收盘价 ；④当期相关债券的市场价格；⑤本次发行的票面利率等。在上述五个因素中，市场参考价格是决定性因素。
对于拟增发股票的公司而言，在确定发行价格时，首先应当考虑发行时机是否合适，其次还要认真考察决定发行价格的各种因素，特别是要考虑市场参考价格是否公允。 如果公司当前股价高于发行底价且低于市盈率-倍数的下限，则说明当前市场价格基本反映出了公司的内在价值，此时增发股票的定价是比较准确的；反之，则说明当前市场价被高估了或低估了，应对此予以关注。 对于以不低于基准股价的7折定价的定向增发来说，由于目前市场上并无成型的定价参照标准，上述五个因素就尤为重要。除考虑上述因素外，还需要着重分析企业的财务状况、盈利能力、现金流等情况。
2.折溢价安排 定价高的企业未必会享受高溢价率，而定价低的企业却可能获得较高的溢价率，这是因为最终成交价与最高报价之间存在一个溢价区间，不同投资者拥有的条件权利不同也会造成最终的折溢价差异。
一般而言，优先配售权会导致溢价率的下降，老股东优先配售会使得新股额度减少，从而降低供求关系，进而导致实际溢价率低于预期；相反，网下询价中的超额认购会使供给上升，当需求过于强劲时，则会推高溢价率水平。
在确定增发价格时，不仅要考虑价格本身，还得综合考虑各种因素带来的溢价空间以及可能出现的折溢价风险。