如何分析基金净值变动？
首先，从单只基金的角度来看，投资者应该了解基金的运作过程（见图1）。 然后，再来看看具体的影响因素有哪些： 最后，我们看看影响基金的运行因素中哪些是可以预测或者控制的、哪些是无法预测或无法直接控制但又确有必要考虑的因素。一般来说，我们可以通过精心选择标的资产并制定合理策略来控制与降低不可控因素的影响；而对那些可以测度与预先设定的目标基准进行比较的风险因素则应尽力规避或降低其影响 总之，评估基金业绩时，应该将基金的收益和风险归因于可控制与可测量因素。对于不能完全控制或是很难准确量化的风险应当予以忽略不计或者是按比例分摊计入。
举例来讲，一只基金承诺的目标是追求绝对收益而不是超越市场，那么当基金收益率超过预期目标并且收益来源主要为杠杆作用的时候（也就是基金并没有真正“赚钱”只是靠借钱赚取利息差）就应该把这部分收入归于风险收入而不是真实收益。同样，如果一个投资组合的超额收益主要来自于贝塔系数而非阿尔法系数的正超额，那么即使该投资组合实现了超越基准的绝对收益，这并不意味着组合的表现就是优秀的。相反，如果一项投资的超额收益主要来自于阿尔法系的正超额，虽然相对基准的组合回报可能较低，但这一部分收益才是真正属于被评估对象的投资收益。